纽威股份17日上市定位分析

　　【公司简介】

　　苏州纽威阀门股份有限公司(603699.SH，下称“纽威股份(603699,股吧)”)是全球领先、国内综合实力最强的全套工业阀门解决方案供应商，是国内取得国际石油、化工行业认证许可最多的阀门企业。纽威股份是中国最大和世界知名的工业阀门制造商及出口商，形成了闸阀、截止阀、止回阀、球阀、蝶阀、核电阀、调节阀、井口阀门和安全阀9大产品系列，广泛应用于石油、天然气、长输管线、炼油、煤化工、化工、电厂、造船等工业领域。

　　【机构观点】

　　上海证券：合理估值为19.97-23.96元/股

　　预计2013-2015年公司可分别实现每股收益(按最新股本摊薄)0.57元、0.63元和0.68元。以正负20%为公司合理估值区间，预期未来6个月内公司股价对应2013年动态市盈率可达35-42倍，对应合理估值为19.97-23.96元/股。由于新股发行价格由项目资金需求量、新股发行费用和新发股数确定。假定公司发行5000万股新股，则公司总股本为7.5亿股，公司本次募集资金额为83,920.36万元，据此推算发行价格为16.78元，其相对于13年每股市盈率为29.44倍，折扣率为76%。

　　爱建证券：目标位为15.31-18.4元

　　公司是国内阀门生气领域的龙头企业，市场竞争力强大。2013年1-9月公司销售收入位居国内生产阀门企业的第一位。公司的核心竞争力在于其领先的阀门生产技术，其中包括闸阀、截止阀、球阀、蝶阀、锻钢阀、止回阀等产品。

　　公司毛利率与原材料挂钩，汇率变化成为最大盈利风险。公司海外销售收入的占比正在逐年增加，海外销售额占到总销售额的70%以上、公司50%的订单来自海外市场。但是值得关注的是，由于受到人民币不断升值的影响，公司外汇汇兑存在损失风险。 我们预计公司2013、2014年公司的EPS分别为0.60元、0.67元。结合行业平均估值水平，我们给予2014年行业平均PE为25.52-30.67倍为估值标准，预计新股发行的目标位为15.31-18.4元。

　　风险提示：1、受到原材料价格波动的影响，公司毛利率出现大幅下滑；2、受到汇率波动的影响，海外业务利润贡献率降低；3、阀门需求疲弱，市场需求减少。

　　纽威股份能否扭住疯炒阀门？

　　纽威股份(603699,股吧)公告称将于周五上市，这是A股重启IPO后首只上市股票。纽威股份宣布上市时间后，立刻成为了市场关注的焦点。除了幸运中签的投资者对公司上市后的股价表现充满了期待外，作为IPO重启后率先上市的新股，纽威股份走势也受到了“炒新”资金的普遍关注。而昨日，上交所发布了六项监管措施，纽威股份能否扭住疯炒阀门？业内人士指出，该股首日上市表现，将成为考验新的新股发行及上市规则的“试金石”。

　　上市纽威成IPO开闸上市第一股

　　今日，纽威股份（603699）8250万股A股，将在上交所挂牌交易，该股成为IPO开闸上市第一股。

　　据了解，纽威股份的主营业务为工业阀门的设计、制造和销售，本次发行股份数量为8250万股，其中公开发行的新股数量为5000万股，公司股东公开发售的股份数量为3250万股，本次发行价格为17.66元/股。

　　纽威股份今日上市定价：

　　上海证券：19.97元～23.96元；爱建证券：15.31元～18.4元；广发证券(000776,股吧)：17.15元；国泰君安：16.97元～22.4元。

　　监管

　　上交所六方面进行监控炒新

　　上交所昨日发布微博指出，为防范新股炒作风险，维护投资者合法权益，将纽威股份上市初期的交易监管信息进行提示。对出现新股异常交易行为的账户，上交所将根据《关于进一步加强新股上市初期交易监管的通知》，采取相应的监管措施。

　　第一，同一证券账户或同一控制人控制的多个证券账户，单日以竞价方式累计买入数量超过新股实际上市流通量1‰的；第二，同一证券账户或同一控制人控制的多个证券账户进行日内反向交易或频繁隔日反向交易，且数量较大的；第三，在集合竞价阶段或收盘前15分钟，通过高价申报、大额申报、连续申报、频繁申报撤单等方式，严重影响新股开盘价或者收盘价的；第四，在连续竞价阶段，当最新成交价接近日内最高成交价时，以不低于行情即时揭示的最低买入价格累计申报买入数量超过新股实际上市流通量0.2‰的；第五，申报买入价格高于申报时点之前的行情揭示最新成交价的2%，且数量较大的；第六，利用市价委托进行大额申报，严重影响新股交易价格的。

　　综合

　　纽威提醒切忌盲目炒新

　　在1月15日晚间公告中，纽威股份提醒投资者在新股上市初期切忌盲目跟风炒新。

　　纽威股份表示，根据统计，2009年至2012年，对于在沪市新股上市首日买入金额在10万元以下的中小投资者，在新股上市后的第6个交易日出现亏损的账户数量占比超过50%。公司提醒投资者应充分了解股票市场风险及本公司披露的风险因素，在新股上市初期切忌盲目跟风炒新，应当审慎决策、理性投资。

　　需要提示的是，纽威股份上市首日的股价，必然受到相关规定的约束。在去年12月，上证所公布了限制新股炒作的规定，因为严厉程度超过市场普遍预期，被誉为是“史上最严限炒令”。

　　分析

　　未来业绩或面临下滑风险

　　纽威阀门号称“中国最大，世界著名的阀门制造商”，一直致力于为客户提供全套工业阀门解决方案，且其主要客户为在世界上大名鼎鼎的石油巨头。然而，记者仔细研究其招股说明书后，却发现这家外表光鲜靓丽的公司背后蕴藏着严重依赖海外市场，存货高企等诸多风险。

　　如果全球经济未能实现有效复苏，阀门下游行业固定资产投资增长乏力，则阀门行业的市场需求将再度出现疲软的局面，纽威股份来自境外的营业收入可能面临下滑的风险。如果公司无法采取有效应对措施，且国内市场销售额的增长无法弥补境外销售收入的下滑，则纽威股份未来经营业绩亦可能面临下滑的风险。业内人士告诉记者，纽威股份在国外基本采用经销商的形式销售，导致坏账风险非常大。另有业内人士认为，纽威股份大而不强，高增长难以为继。

　　走势

　　走势会不错 不会有疯炒？

　　昨日，民族证券策略分析师王博表示，预计纽威股份今天上市首日表现将会不错，会有一个开门红走势。

　　王博认为，纽威股份所在行业情况比较好。同时IPO重启之后首批上市新股的质量也都比较好。再加上“限炒令”下不会出现恶意疯炒行为，预计该股有一个持续走强的过程。

　　网友辽B88558表示，上市第一天走势会异常平稳，问题是第二天就不好办。盘子大不行，短线进去，出来就得损失5～10个点。

　　综合

　　8新股今申购

　　今日，易事特(300376,股吧)、鼎捷软件(300378,股吧)、溢多利(300381,股吧)、安硕信息(300380,股吧)、欧浦钢网(002711,股吧)、牧原股份(002714,股吧)、金贵银业(002716,股吧)将通过深交所网上交易系统进行申购。陕西煤业将通过上交所网上交易系统进行申购。

　　易事特主要从事 UPS 等功率电子装置的研发、生产销售和服务。鼎捷软件的主营是以自制ERP软件为核心的企业，专注于软件的研发、销售及服务。溢多利是我国第一家饲用酶制剂生产企业。安硕信息一直专注于向以银行为主的金融机构提供信贷资产管理及风险管理领域的一体化IT解决方案。欧浦钢网是国内第三方钢铁物流行业的领先型企业。牧原股份的主营业务是生猪的养殖与销售。金贵银业是一家从事“从富含银的铅精矿及铅冶炼废渣废液中综合回收白银及铅、金、铋、锑、锌、铜、铟等多种有色金属”的高新技术企业。陕西煤业主要从事煤炭开采、经营、销售、加工和综合利用等业务。