值得注意的是，这是央行近两个月来首次开展正回购操作。上次央行开展正回购操作是在2011年12月15日，当天央行进行了总量为100亿元的正回购操作。之后，央行一直未进行相同期限正回购操作。

　　今年年初以来，受节日市场资金紧张因素影响，央行在公开市场暂停了央票发行和正回购操作。为补充银行体系的流动性，央行还于1月中旬开启了3000多亿元的逆回购操作。

　　上海一商业银行交易员表示，之所以进行正回购操作，主要是资金面的紧张状况在节后得以明显缓解。

　　市场人士也认为，央行重启正回购操作是因为节后市场流动性紧张状况正趋于缓解。数据显示，最近一段时间以来，各品种同业拆借利率价格已从1月中旬平均超过8%的高点逐渐回落至目前的3%上下，资金紧张状况有所改善。

　　国泰君安首席债券研究员姜超表示：“流动性方面，1月资金利率先扬后抑，在央行维稳节前流动性而采取逆回购操作后，资金成本大幅回落。随着2月初央行继续暂停央票发行且节后资金需求大幅减弱，资金供需矛盾显著缓解。”

　　上述交易员认为，从货币回笼的方向来看，公开市场发行正回购是在对资金进行回笼，这与降低存款准备金率以释放流动性的操作是相矛盾的。

　　招商银行债券研究员刘俊郁表示，近期市场关注的热点主要围绕逆回购到期后，央行的态度及政策方向进行。“短期内，资金成本预计难以持续维持在低位，紧平衡态势很可能将持续一段时间。”

　　持续资金净回笼引发紧张

　　本周公开市场到期资金仅有10亿元，而2月份的到期资金也仅有120亿元，央行当日进行的正回购操作已经提前实现了公开市场的月度资金净回笼。此举也引发了市场中对于准备金率工具是否会使用的猜想。

　　市场分析人士分析指出：“由于节前逆回购1830亿元于2月2日到期，2月公开市场回笼资金量达1710亿元，加上7日正回购操作，央行回笼资金量达1970亿元。只要央票发行和正回购操作，就会形成持续的资金回笼，形成实际上的货币紧缩。”

　　“1月PMI数据连续两月回升，经济回暖趋势进一步确立，但实体经济活力仍然较弱，房地产投资短期内仍处于下行通道，经济下行风险较大。公开市场操作和外汇占款作为基础货币投放渠道均受限，为稳增长，必须保持合理的货币供应，因此，2月再次下调存准可能性大。”该市场分析人士表示。

　　但也有较乐观的看法认为，2月公开市场到期量萎靡，央行也有意继续暂停一年期央票的发行，并转而通过短期工具以平滑到期量。央行倾向于保持流动性的均衡，即使本周四的央票及正回购恢复正常，预计回笼力度也不会太大，对资金面的影响有限。

　　央行昨日未发行央票

　　另外值得一提的是，虽然央行重启了28天期正回购操作，但是同日并未发行央票，自今年1月份以来央票持续停发。央行此前公开市场央票发行状态一般为周二发行1年期央票，周四发行3个月期和3年期央票。不过从实际发行情况来看，3年期品种发行频率并不固定。

　　北京一位银行交易员认为：“1年期央票没发是正常的现象，公开市场操作还是要做的，毕竟流动性也没那么紧，但也不希望过于宽松。”

　　央行1月初曾公告称，为促进春节前银行体系流动性平稳运行，决定春节前暂停央票发行，并根据实际需求开展短期逆回购操作。

原文来源于《东方财富网》。